水泥行業(yè)是周期性行業(yè)，與固定資產(chǎn)(即建筑行業(yè))投資密切相關(guān)，是受宏觀調(diào)控直接影響的主要行業(yè)，行業(yè)整體盈利仍受擠壓。據(jù)05年上半年中國(guó)水泥協(xié)會(huì)會(huì)議上，一名水泥界權(quán)威人士預(yù)言：‘水泥行業(yè)進(jìn)入秋季了，冬天就要到了，新一輪的競(jìng)爭(zhēng)比以前殘酷得多?！?p>    安徽海螺業(yè)績(jī)難寄厚望

    國(guó)際證券行摩根士丹利認(rèn)為，內(nèi)地全國(guó)的住宅市場(chǎng)承受力自1998年起有所提升，當(dāng)前上海物業(yè)購(gòu)買(mǎi)力似乎顯著低于三年前，加上宏觀變化與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)因素，市場(chǎng)估值不見(jiàn)得便宜。由此可見(jiàn)，在固定資產(chǎn)投資持續(xù)下跌前提下，估計(jì)水泥需求減少，競(jìng)爭(zhēng)的直接結(jié)果是水泥價(jià)格下降，水泥庫(kù)存增加。

    事實(shí)上，水泥行業(yè)吹淡風(fēng)，已在去年12月凈利潤(rùn)反映。期內(nèi)，行業(yè)凈利潤(rùn)率為4.8%，較全年最高下降了近4個(gè)百分點(diǎn)，部分公司也出現(xiàn)虧損。至于，剛公布全年業(yè)績(jī)的水泥股，也充分揭示去年下半年的經(jīng)營(yíng)環(huán)境有多困難，以嘉新水泥(699)為例，去年上半年的毛利率達(dá)43.2%，下半年卻急跌至23.6%。A股上市的冀東水泥，去年上半年的毛利率為31%，下半年只有23.5%，第4季更低至19.4%，顯示整個(gè)行業(yè)都大吹淡風(fēng)。市場(chǎng)估計(jì)，將于本周二(3月22日)公布全年業(yè)績(jī)的安徽海螺(914)，也難寄厚望。

    此外，水泥是高耗能用品，煤炭成本約占生產(chǎn)成本的30%。去年全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格比03年上漲了接近一倍，行業(yè)生產(chǎn)成本大幅上揚(yáng)。另外，運(yùn)輸亦占水泥銷(xiāo)售成本的很大部分，而運(yùn)輸仍然是內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸，運(yùn)費(fèi)上調(diào)明顯使行業(yè)利潤(rùn)百上加斤，運(yùn)力不足亦造成某些企業(yè)不能按時(shí)交貨，影響正常經(jīng)營(yíng)。

    雖然宏觀調(diào)控對(duì)水泥行業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響，不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，行業(yè)的發(fā)展前景仍然可觀。恒生銀行發(fā)表的市場(chǎng)分析報(bào)告指出，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)近年來(lái)保持快速增長(zhǎng)，而經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)必定帶來(lái)水泥的持續(xù)需求。參考西方發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)起飛過(guò)程中，人均水泥累計(jì)消費(fèi)量值12至14噸，而內(nèi)地目前只有7.7噸，由此可見(jiàn)，水泥工業(yè)還有廣闊的發(fā)展空間。

    內(nèi)地長(zhǎng)遠(yuǎn)需求未飽和

    行業(yè)先進(jìn)技術(shù)淘汰落后生產(chǎn)工藝，為行業(yè)發(fā)展帶來(lái)新機(jī)會(huì)的同時(shí)，生產(chǎn)生態(tài)水泥的新技術(shù)轉(zhuǎn)移將最終成為企業(yè)未來(lái)盈利的出路。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)，成員中利用二燃料替代天然燃料用于水泥生產(chǎn)的替代率平均為12%，而生態(tài)水泥是一種新型的波特蘭水泥，含有20%的C11A7CaC12，適用于建造房屋、道路橋梁等高增值產(chǎn)業(yè)。

    中國(guó)建筑材料科學(xué)研究院研究員隋同波表示，這種水泥的研制，主要是以城市及工業(yè)垃圾作燃料推動(dòng)，有助減少行業(yè)對(duì)煤炭的需求，降低成本開(kāi)支，同時(shí)產(chǎn)品質(zhì)素可應(yīng)用于高增值產(chǎn)業(yè)，其價(jià)格也較傳統(tǒng)的水泥水漲船高。