龔云華:我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格機(jī)制已經(jīng)改變
今日，業(yè)內(nèi)知名的“新財(cái)富最佳分析師系列論壇”在香蜜湖一號(hào)會(huì)所舉行，業(yè)內(nèi)知名分析師、學(xué)者濟(jì)濟(jì)一堂，共同探討2007年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)、投資策略分析及房地產(chǎn)、煤炭、有色金屬行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。論壇上，國(guó)金證券的2006年新財(cái)富煤炭開采行業(yè)第二名龔云華表示運(yùn)能平穩(wěn)增長(zhǎng)支撐供求平衡，未來煤炭行業(yè)的價(jià)格走勢(shì)繼續(xù)看漲，煤炭股的估值仍然便宜。
龔云華表示，根據(jù)十一五規(guī)劃，國(guó)家將提高煤炭行業(yè)得集中度，小煤礦的數(shù)量將壓減至1萬處，全國(guó)大、中、小煤礦的產(chǎn)量比重將由2006年的49∶13∶38，調(diào)整至56∶17∶27，進(jìn)一步提高煤炭行業(yè)的市場(chǎng)集中度。同時(shí)他還認(rèn)為，山西省已有2300個(gè)煤礦安裝了2318套產(chǎn)量監(jiān)控系統(tǒng)，超產(chǎn)被限制。從煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速、固定資產(chǎn)凈值年平均余額增速綜合看，前幾年新開工項(xiàng)目陸續(xù)在2007-2008進(jìn)入投產(chǎn)期，但是他從需求和供給等幾個(gè)方面的理由來論證這并不能構(gòu)成產(chǎn)能過剩的局面，未來煤炭行業(yè)的運(yùn)能平衡增長(zhǎng)下將支撐著供求的平衡。
龔云華認(rèn)為，目前，煤價(jià)形成機(jī)制正在發(fā)生根本變革，未來逐步取消“雙軌制”的市場(chǎng)化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，全成本核算將重新改變煤炭?jī)r(jià)格組成要素。而國(guó)家節(jié)能政策導(dǎo)向不支持煤價(jià)大幅下跌。目前，供求總體平衡將維系煤炭企業(yè)身處“賣方市場(chǎng)”的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，政策性成本將因此部分轉(zhuǎn)移至下游，并由此擴(kuò)大煤炭行業(yè)的利潤(rùn)空間。同時(shí)，他認(rèn)為，中國(guó)在亞太地區(qū)乃至全球范圍內(nèi)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格具有主導(dǎo)影響作用，若中國(guó)大量進(jìn)口或者驟然減少出口，勢(shì)必拉高局部地區(qū)煤炭?jī)r(jià)格。中國(guó)2005年煤炭產(chǎn)、銷分別占亞太地區(qū)的66.43%、64.74%，占全球煤炭產(chǎn)、銷比重分別為37.4%、36.9%。
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