G三一：應(yīng)收賬款居高不下

2006-04-19 00:00

      G三一（600031）2005年業(yè)績(jī)：凈利潤(rùn)21627.37萬元，每股收益0.4500元，每股凈資產(chǎn)4.32元，凈資產(chǎn)收益率10.42%，擬不分配、不轉(zhuǎn)增。

      點(diǎn)評(píng)：公司屬工程機(jī)械行業(yè)，主要從事拖式混凝土輸送泵、混凝土泵車等混凝土施工機(jī)械、全液壓振動(dòng)壓路機(jī)、瀝青攤鋪機(jī)等高等級(jí)路面施工機(jī)械及成套設(shè)備的制造及銷售，其主導(dǎo)產(chǎn)品拖泵、泵車連續(xù)多年保持國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一。由于受國(guó)家宏觀調(diào)控和固定資產(chǎn)投資規(guī)模大幅下降的影響，2005年工程機(jī)械行業(yè)處于周期性低谷，市場(chǎng)銷售疲軟。

      盡管公司新產(chǎn)品LB3000型瀝青攪拌站、集裝箱正面吊和履帶起重機(jī)年內(nèi)成功下線，為公司培育了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，泵車市場(chǎng)占有率也由2004年的49%上升到2005年的59%，但是公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下滑4.47%的情況下，凈利潤(rùn)出現(xiàn)33.92%的同比下降。凈利潤(rùn)下滑較快的主要原因是公司的銀行借款增加，廣告投入增加等因素造成了營(yíng)業(yè)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用也同比分別增加。從公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成看，其主要利潤(rùn)來源仍來自于混凝土機(jī)械，該產(chǎn)品收入占到了總收入的80%，但和2004年相比，公司該業(yè)務(wù)下降幅度為8.2%。

      然而，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，公司目前9.18億元的應(yīng)收賬款、12.1億元的存貨余額顯然比凈利潤(rùn)的下滑更令人憂心。就行業(yè)發(fā)展來看，伴著國(guó)家南水北調(diào)、西電東送、奧運(yùn)會(huì)場(chǎng)館及配套設(shè)施建設(shè)、上海世博會(huì)場(chǎng)館建設(shè)等重大項(xiàng)目的實(shí)施，工程機(jī)械行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)一定復(fù)蘇跡象，公司也將有望迎來較好的發(fā)展機(jī)遇。但是，建議投資者在操作該股時(shí)還是應(yīng)從風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，對(duì)應(yīng)收賬款、存貨較高的三一重工給予逢高減持。

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