昨天立冬，即將到來(lái)的煤炭消費(fèi)旺季，開(kāi)始進(jìn)入自然意義上的冬天了。從當(dāng)前已有的信息判斷，旺季需求大概率偏弱，進(jìn)口則大概率偏嚴(yán)，兩者合力使得煤價(jià)漲跌兩難，但具體的結(jié)論要等到11月中下旬兩者真正落地，方能得出較為明晰的結(jié)論。

　　11月份以來(lái)，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤價(jià)格止跌回升，但在下游電廠高庫(kù)存低日耗的情形下，看空情緒依然不低。不過(guò)當(dāng)前雖然終端需求低迷，但貿(mào)易商降價(jià)意愿仍然偏低，等待日耗回升。最新的港口動(dòng)力末煤（CV5500）主流報(bào)價(jià)在650元左右，動(dòng)力末煤（CV5000）主流報(bào)價(jià)590元左右。

　　產(chǎn)地方面，陜西地區(qū)環(huán)檢查結(jié)束，煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，榆林地區(qū)部分煤礦在民用及化工需求向好的支撐下煤價(jià)再次提漲。神木地區(qū)礦則反映為了迎來(lái)環(huán)保回頭看，部分礦為了清理庫(kù)存，價(jià)格小幅回落10元/噸左右。內(nèi)蒙古地區(qū)近期受港口市場(chǎng)下行影響，下游貿(mào)易商發(fā)運(yùn)減緩，煤礦銷售較前期轉(zhuǎn)差，部分礦價(jià)格小幅回落10元/噸左右，多數(shù)礦表示對(duì)后期市場(chǎng)暫時(shí)看穩(wěn)。

　　港口方面，大秦線運(yùn)輸恢復(fù)正常，加之近期港口封航時(shí)間較長(zhǎng)裝船作業(yè)受限，環(huán)渤海港口庫(kù)存呈向上修復(fù)走勢(shì)。6日，環(huán)渤海港口庫(kù)存2222.7萬(wàn)噸。價(jià)格方面，港口各煤種詢貨略有分化，部分適用于水泥、化工企業(yè)的優(yōu)質(zhì)山西煤詢貨較多，而沿海電廠庫(kù)存高位，采購(gòu)市場(chǎng)煤放緩。5500大卡動(dòng)力煤主流報(bào)價(jià)650-660元左右。11月7日，最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)發(fā)布，報(bào)收于571元/噸，與上期持平。

　　下游方面，電廠采購(gòu)節(jié)奏依舊緩慢，近期六大電廠日耗已降至50萬(wàn)噸以下;同時(shí)期庫(kù)存持續(xù)走高，升至1700萬(wàn)噸以上，存煤可用天數(shù)高達(dá)35天，為近三年來(lái)庫(kù)存最高位。11月7日數(shù)據(jù)顯示，沿海六大電庫(kù)存1697.84萬(wàn)噸，日耗49.61萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)34.22天。不過(guò)，以拉運(yùn)市場(chǎng)煤為主的中小電廠還在積極補(bǔ)庫(kù)，水泥、冶金等行業(yè)開(kāi)足馬力生產(chǎn)，拉運(yùn)量也在增加。

　　那么，旺季下的冬天，煤價(jià)將何去何從?

　　北方地區(qū)臨近供暖季，動(dòng)力煤又到了需求旺季。而當(dāng)前動(dòng)力煤市場(chǎng)不溫不火，煤價(jià)震蕩。分析認(rèn)為，在下游電廠低日耗疊加高庫(kù)存的局面沒(méi)有改善的情況下，煤價(jià)仍將維持弱勢(shì)格局。當(dāng)然，旺季將至，今冬煤價(jià)仍有上漲機(jī)會(huì)。

　　首先，受安全、環(huán)保等多方面因素影響，“三西”地區(qū)新增煤炭產(chǎn)能釋放有限;加之取暖季節(jié)到來(lái)之后，華北、東北等地煤炭采購(gòu)增加，鐵水聯(lián)運(yùn)數(shù)量受到影響，沿海煤炭市場(chǎng)供應(yīng)偏緊。

　　其次，根據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)，未來(lái)一周我國(guó)江淮江南西部等地降雨偏多，東部地區(qū)氣溫偏高，加之進(jìn)博會(huì)期間長(zhǎng)江沿線企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)等因素影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)電廠日耗或難快速回升;伴隨后續(xù)氣溫繼續(xù)降低，迎峰度冬期間電廠耗煤將有所增加，存煤可用天數(shù)將下降，拉動(dòng)市場(chǎng)繼續(xù)看好。

　　再次，進(jìn)口煤受到限制，預(yù)計(jì)后兩個(gè)月，月均進(jìn)口煤炭配額不足1400萬(wàn)噸;很多原進(jìn)口資源將轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)份額增加。

　　整體看，短期內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或受需求提振出現(xiàn)上行，但整體震蕩幅度不會(huì)太大，沒(méi)有大幅上漲預(yù)期。去年冬季市場(chǎng)曾出現(xiàn)電廠無(wú)煤可燒的情況，使得今年2月初國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格曾高達(dá)770元/噸，但今年電廠普遍采取高庫(kù)存策略，市場(chǎng)供應(yīng)量充足。特別是國(guó)內(nèi)六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量持續(xù)在低位徘徊，令煤炭消費(fèi)受到抑制，加上港口和電廠的庫(kù)存延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，動(dòng)力煤市場(chǎng)將繼續(xù)受到抑制，即將進(jìn)入旺季的冬天煤價(jià)，短期維持偏弱走勢(shì)的概率較大。